投资摘要：
每周一谈：互联网家居品牌致欧科技成功上市
致欧科技成功上市，主攻互联网家居行业。2023年6月21日，致欧家居科技股份有限公司在A股创业板成功发行上市，股票代码301376.SZ。公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售。公司目前已形成三大自有品牌，包括“SONGMICS”、“VASAGLE”和“FEANDREA”，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区，现已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。
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公司产品种类繁多，深入日常生活场景。公司的主要产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等不同品类产品，每个品类又可细分为多个类别，以满足消费者各个日常生活场景需求。公司产品品类正不断向全屋场景拓展，目前已形成不同风格或材质互相组合设计的多系列产品矩阵，从而能够实现消费者一站式采购需求。
公共卫生安全事件后，净利润回升。公司2020-2022年分别实现营业收入39.71亿元、59.67亿元、54.55亿元，YOY依次为70.75%、50.27%、-8.58%。实现归母净利润3.80亿元、2.40亿元、2.50亿元，YOY依次为252.10%、-36.93%、4.29%。在公共卫生安全事件影响之后，公司业绩逐步回温。2023Q1公司实现营业收入12.67亿元，同比下降11.18%，实现归母净利润0.87亿元,同比增长69.87%。
公司毛利率和净利率稳中有升。从2020年到2023Q1，毛利率都能维持在30%以上且有增长趋势，同时净利率也在近年逐步提升。从公司平均ROE角度来看，推测公司于2020-2022年受公共安全卫生事件的影响导致该项表现不佳。
家具系列和家居系列贡献主要营收。2020年至2022年间，公司的主营业务（即家具系列、家居系列、庭院系列以及宠物系列产品）收入占营业收入比重分别为99.92%，99.85%和98.58%，其中家具系列和家居系列产品始终是公司的核心业务及主要收入来源，合计销售收入占比基本维持在80%以上。整体来看，公司业务结构并未发生重大改变。
借助亚马逊等海外主流电商平台，主要通过B2C模式获得销售收入。在线上B2C模式下，公司通过深度绑定亚马逊、Cdiscount、Manomano、eBay等第三方电商平台，以线上零售的方式将产品销售给终端消费者。2020年至2022年，公司通过B2C模式实现的销售收入分别为329,065.06万元、481,513.92万元和433,081.96万元，占主营业务收入的比例分别为82.93%、80.81%和80.53%。
立足于自主研发，不断在产品上推陈出新。业务模式上，公司聚焦于产品研发设计这类高附加值业务环节，因此十分重视研发设计能力的提升。近年来公司不断加大研发投入，2020-2022年间公司研发投入总额占营业收入比例不断上升。2023Q1公司的研发投入总额占营业收入的1.2%。截至2022年6月30日，公司及其子公司拥有414项专利。
建立海内外仓储物流体系，确保供应链快速响应。公司建立了“自营仓+平台仓+第三方合作仓”的较为完善的跨境仓储物流体系。近年来，公司还逐渐加大了自营仓的建设力度，期望能够在整个仓储物流端实现高效管理，提高销售效率与库存周转能力，提高疫情等突发公共事件下的应对能力。
公司募资14.86亿元，将用于公司主营业务相关项目建设。根据公司招股说明书，公司投资项目包括研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目和补充公司流动资金，其中80%的资金将直接用于项目建设。项目实施后有助于公司进一步提升公司研发设计水平和物流营运水平，扩大公司市场竞争力。
公司供应链管理体系完善，可持续关注。公司注重仓储物流体系的建设，同时，优质的供应链体系是将产品高效投放到目标市场的重要保障，提升用户的购物体验，进一步提升了公司的品牌力，建议未来持续关注。市场回顾（6月26日-6月30日）：本周轻工制造行业指数上涨2.41%，沪深300指数下跌0.56%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨3.83%，文娱用品板块表现相对较差，上涨0.52%；本周纺织服饰行业指数上涨4.83%，沪深300指数下跌0.56%，纺织服饰行业跑赢大盘。在各子板块中，饰品板块表现较好，上涨5.20%，纺织制造板块表现相对较差，上涨4.44%；本周美容护理行业指数上涨1.52%，沪深300指数下跌0.56%，美容护理行业跑赢大盘。在各子板块中，化妆品板块表现较好，上涨2.48%，个护用品板块表现相对较差，上涨0.60%。
行业数据追踪：家具：本周TDI价格较上周持平，MDI价格较上周下降。纺织服装：6月27日，棉花价格为17,278元/吨，较上周下降1.12%；涤纶POY的价格有所下降，涤纶短纤的价格较上周下降。
投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。
风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。
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